ING describe esta semana con precisión lo que está pasando: el mercado oscila entre ciclos de esperanza y decepción donde cada discurso de Trump mueve el FX en direcciones opuestas en horas. El 1 de abril había optimismo de de-escalación — el 2 de abril Trump amenazó con golpear "extremadamente duro" a Irán y el Brent subió más de 5% en un día hasta $107/bbl.
El canal de transmisión que el mercado retail no procesa: petróleo sobre $100-107 → inflación de importaciones en Europa → BCE hawkish no puede recortar → si la Fed reprecia dovish mientras el BCE se mantiene, el diferencial se comprime a favor del EUR. ING mantiene EUR/USD en 1.160 para fin de Q2 — pero "cautelosamente."
El NFP de +178K es una trampa. ING es específico: ese número incluye 31,000 trabajadores de Kaiser Permanente que volvieron de huelga y un rebote post-tormentas. El promedio real desde inicio de 2025 es apenas 20,000/mes. El dato crítico es el CPI del viernes — ING proyecta un salto a 3.4% desde 2.4%. Si las expectativas de inflación UoM superan 3.5%, la Fed da un giro hawkish que cambia todo el escenario.